[패스트캠퍼스] Dart로 배터리 산업 분석하기(feat, LG에너지솔루션)

요즘 배터리, 즉 2차전지가 참 유망하지요. 오늘은 2차 전지에 대한 산업을 분석해보려고 합니다.

 

2차 전지를 구성하고 있는 요소들 중 리튬이 있는데, 리튬은 이온화가 가장 강한 금속으로 전자를 내주고 이온화 됩니다. 충전 시 양극에 있는 리튬이 이온화하여 리튬이온과 전자가 음극으로 이동하고, 방전 시 음극에 있는 리튬이 전자와 함께 양극으로 이동하죠. 전자가 이동하면서 에너지를 발생시키고 모터를 돌립니다.

 

2차 전지는 충전을 통해 500~2000번까지 반복해서 사용할 수 있어 경제적이며 친환경적이고, 배터리 수명이 길 뿐 아니라 동일 용량의 다른 배터리보다 무게와 부피를 소형화시킬 수 있습니다. 

 

[양극재]

리튬이온이 있는 곳으로 리튬은 전자를 잃고 양이온이 되려는 경향이 강해서 양극 소재로 적합합니다. 배터리 용량과 전압을 결정하며, 리튬 비중이 높을 수록 용량이 증가하죠. 양극재 종류로는 NCM, NCA, NCMA, LFP가 있으며 배터리 원가의 약 50%이사을 차지하고 있어요. 관련 회사로는, 한창 핫했던 에코프로비엠, 엘엔에프, 포스코케미칼 등의 회사들이 있습니다.

 

[음극재]

리튬이온이 충전, 방전될 때 양극과 음극을 서로 잘 오갈 수 있도록 도와주는 물질이며 액체전해질을 주로 사용합니다. 배터리 성능을 결정하며 배터리 원가의 약 10%를 차지합니다. 관련 회사로는, 한솔케미칼, 일진머티리얼즈 등이 있습니다.

 

여가서 전해질이란, 물처럼 극성을 띤 용매에 녹아 이온을 형성함으로써 전기를 통하는 물질입니다. 전해질 관련 기업으로는 솔브레인과 천보 등이 있습니다. 

 

[분리막]

양극과 음극을 분리하는 막으로, 양극과 음극의 물리적 접촉을 차단합니다. 따라서 배터리 안전을 결정하며 전기적절연과 열안정성을 요구합니다. 이는 배터리 원가의 약 15%를 차지하며 SK아이테크놀러지가 대표적이죠. 

 

최종적으로 High End 제조회사로는 LG에너지 솔루션, SK온, 삼성 SDI가 대표적이며 관련 회사들의 재무제표를 보면서 분석해보고자 합니다. 

 

제가 강의를 통해 배운 기업이자, 포스팅을 해볼 첫 기업은 LG에너지 솔루션입니다. LG 에너지 솔루션을 분석해보는 이유는 오로지 배터리만 다루고 있기 때문이죠.

 

LG에너지솔루션의 사업보고서를 들어가보면, EV, ESS, IT기기 등 높은 수요에 따른 높은 성장 가능성을 가진 사업을 주로 다루고 있습니다. 특히 배터리 재활용 사업 등 새로운 사업 기회를 지속적으로 모색하며 기업의 장기적인 성장에 대해서도 고민하고 있죠. 

해당 기업 같은 경우 에코 프로비엠으로 납품을 받고 있죠. 재무제표를 들여다보면 원재료와 매입 원가를 합쳐서 19조인 것을 알 수 있습니다. 이는 모두 변동비에 해당되며 매입가에 따라 변동이 심하고 영업 레버리지를 받지 못해 폭발적 이익을 가져갈 수 없는 구조로 되어 있죠. 

 

LG에너지 솔루션 소형 양극재 원가 가격을 보면 키로 당 16.48USD > 21.81USD > 43.99USD로 점차 향상되는 것을 볼 수 있습니다. 뿐만 아니라, 주요 제품의 가격 변동 추이도, 1.24 -> 1.28 -> 1.62로 계속 향상하고 있다는 것을 볼 수 있죠. 매출 21조 중 19조 가량이 원가로 빠져나가는 것을 보면 미치는 영향이 어마하게 크다는 것을 유추할 수 있습니. 특히 원가를 구성하고 있는 항목 중 감가비는 유형자산 가동률을 보면 어느 정도로 발생하는지 대략 알 수 있습니다. 배터리 산업이 지금까지 좋았다는 것은, CAPEX가 2배 상승함에도 불구하고 유형자산 가동률이 70% 초반으로 3년 내내 유지하고 있는 것을 보면 알 수 있습니다. 

 

특히, 자산 그 중에서도 비유동 자산이 늘었다는 말은, CAPEX 즉 설비에 투자를 많이 하고 있다는 소리이며 이 배터리 산업의 전망이 어떻게 될 지에 따라 차이를 보이게 될 것 같습니다. 금년도 배터리 시장의 전망은 안좋다는 소리가 많이 들리는데 그에따라 재고가 쌓이고 매출이 하락하며 투자가 위축된다면 아무래도 전체적으로 하락세를 그리겠죠. 특히나 중국에서 대규모 설비 투자를 통해 값이 저렴한 제품들을 계속 생산하고 있으니까 말입니다. 

 

혹시나 LG에너지솔루션을 준비하고 있는 취업준비생 여러분들은 기본적으로 배터리 산업에 대한 이해와 LG에너지솔루션의 매출 그리고 원가 추이 정도는 보고 가는 것이 좋겠죠. 광고선전비 등이 많이 들지 않기 때문에 오로지 원가를 낮추기 위해 회사에서는 많이 고민할 겁니다. 재무팀이나 구매팀 지원이 아니라면 아무래도 원가는 크게 건드릴 일이 없기는 하나, 이런 산업이다는 것은 모든 취업 준비생들이 알아도 좋은 지식이라고 생각되네요. 

 

저 또한 수업을 모두 들은 뒤 공부하는 입장으로 쓰여진 것이라 모두 신뢰된 정보들이 아닐 수 있습니다. 혹시 이 쪽으로 지식이 있으시고, 틀린 내용을 지적해주신다면 겸허히 받아들여 수정하도록 하겠습니다. 감사합니다.